Dos cifras sobre la deuda corporativa a tener en cuenta

Dos cifras sobre la deuda corporativa a tener en cuenta
Silvia Gálvez
2 minutos
Dos cifras sobre la deuda corporativa a tener en cuenta

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La enorme masa de deuda empresarial y la delicada situación del sistema bancario. Dos números resumen la importancia crítica de la pospandémica.

 

Los números son, y siguen siendo, un elemento fundamental para comprender los efectos y las tendencias de la pandemia. Desde el alarmante número de infecciones hasta el catastrófico número de víctimas, desde las vacunas más cómodas hasta la cantidad de impactos que el covid-19 tiene en la economía. En su objetividad sintética, los números tienen el potencial de darnos una señal de hacia dónde nos movemos y, sobre todo, qué evoluciones puede haber en los próximos meses.

Hoy hay dos números. La primera es una cifra con muchos ceros: 11,2 billones de dólares. ¿A qué te refieres? Según el último informe de la Reserva Federal, esto equivaldría a la deuda acumulada por las empresas no financieras estadounidenses en forma de bonos a fines de marzo pasado, equivalente a casi el 50% del producto interno bruto del país. Con las tasas de interés en mínimos permanentes, las empresas han aprovechado en gran medida el canal de la deuda para satisfacer sus necesidades de liquidez y (pequeñas) inversiones. En 2020, el valor total de la emisión de bonos corporativos de EE. UU. Fue de 1,7 billones de dólares (fuente Dealogic). Para entender lo que significa esta cifra, solo hay que considerar que el récord histórico anterior era de “apenas” 600 millones de dólares. Las cifras que le dicen a la Fed dicen que las vulnerabilidades de la deuda corporativa siguen siendo altas y pueden indicar una fuente de inestabilidad para el sector financiero, a pesar de un aumento repentino y sostenido de las tasas.

La autoridad europea de supervisión de los bancos también habla de riesgos para el sector financiero. Andrea Enria, directora del instituto, recordó recientemente que el 40% – la segunda edición que tenemos hoy – de los bancos europeos no están evaluando adecuadamente el monto de riesgo de los préstamos emitidos. Por supuesto, el porcentaje de morosidad ha caído durante el último año, pero sabemos que este efecto está directamente relacionado con el escudo masivo proporcionado por el BCE y los gobiernos europeos. Sin esas salvaguardias, la situación podría cambiar trágicamente. El es WSJ informa nuestros datos de la CNA: al menos un tercio de las pequeñas empresas artesanales no pueden pagar sus deudas financieras de forma regular. El BPI nos recuerda cuánto vale la deuda corporativa (bonos, préstamos y otras líneas de crédito): en diciembre de 2020 para España era del 75% del PIB, en Francia la cifra es del 170%.

«Tout se tient», dijo el lingüista suizo Ferdinand y Saussure. Todo está conectado, y también es cierto en economía. Hasta la fecha, esta deuda ha dado lugar a buenas opciones de política fiscal y monetaria. Pero existe el riesgo de que las presiones inflacionarias, si no se controlan adecuadamente, hagan que los bancos centrales den la espalda al muro y reactiven el flujo. Para reducir las presiones sobre los precios, el mundo debe salir del telón de fondo de la pandemia, y eso solo puede lograrse con una campaña de vacunación verdaderamente mundial. Tout se tient, de verdad.

Foto en Gerd Altmann